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MCX को-लोकेशन: SEBI बना युधिष्ठिर

नियामक का कहना है कि उसने MCX को अपने ट्रेडिंग इंजन को एक अमेरिकी स्वामित्व वाले डेटा सेंटर में ले जाने की "कोई अनुमति नहीं" दी. उसका यह भी कहना है कि उसे इसकी जानकारी दी गई थी. इन दोनों बयानों के बीच वह सब कुछ है जो भारत NSE से सीखने में विफल रहा.

बिजनेस वर्ल्ड ब्यूरो 1 hour ago

पलक शाह

MCX ट्रेडिंग इंजन को स्थानांतरित कर रहा है, SEBI दूसरी ओर देख रहा है

"नरो वा कुंजरो वा."

आदमी या हाथी, मुझे नहीं पता. कुरुक्षेत्र युद्ध के पंद्रहवें दिन युधिष्ठिर के ये सबसे कुख्यात शब्द थे, जिन्हें उन्होंने जोर से यह घोषणा करने के बाद धीमे स्वर में कहा था कि अश्वत्थामा मर चुका है. तथ्य सही था. अर्थ झूठ था. सदियों से भारतीयों ने इस पंक्ति को सुविधाजनक पल्ला झाड़ने के एक मुहावरे में बदल दिया है: "मैंने कुछ नहीं देखा. मुझे कुछ नहीं पता."

कल, बोर्ड बैठक के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में SEBI ने अपना खुद का "नरो वा कुंजरो वा" दिया.

बांद्रा-कुर्ला कॉम्प्लेक्स में आधा सच

इस संवाददाता ने SEBI के चेयरमैन और मौजूद पूर्णकालिक सदस्यों से सीधा सवाल पूछा. क्या SEBI ने मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) को अपने पूरे ट्रेडिंग इंजन को एक अमेरिकी कंपनी की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी के स्वामित्व वाले डेटा सेंटर में स्थानांतरित करने की अनुमति दी थी? क्या MCX ने SEBI को इसकी जानकारी भी दी थी? क्या यह ऐसी महत्वपूर्ण जानकारी नहीं थी, जिसे एक सूचीबद्ध एक्सचेंज के लिए नियामक और उन स्टॉक एक्सचेंजों को बताना अनिवार्य था, जहां उसके शेयरों का कारोबार होता है?

पूर्णकालिक सदस्य KVR मूर्ति ने जवाब दिया. उन्होंने कहा, "हम सभी जानते हैं कि MCX कुछ समय पहले उस सर्कुलर के साथ आया था." इस मामले पर टेक्निकल एडवाइजरी कमेटी में चर्चा हुई थी, जहां MCX ने कहा था कि वह अपने तकनीकी बुनियादी ढांचे का विस्तार करना चाहता है और इसलिए अपने डेटा सेंटर को "ऐसे स्थान पर स्थानांतरित करेगा, जिसे पेशेवर आधार पर संचालित किया जाएगा." उन्होंने कहा कि यही "वह तरह की जानकारी है, जो हमारे पास आई है."

जब दोबारा पूछा गया कि क्या SEBI ने अनुमति दी थी, तो मूर्ति ने कहा: "कोई अनुमति नहीं दी गई."

उन्होंने कहा कि अपने 2023 के सर्कुलर के तहत SEBI का रुख "बहुत स्पष्ट" है और SEBI "एक बहुत ही परामर्शात्मक संगठन है, जो सभी पक्षों से इनपुट लेता है." उन्होंने यह भी कहा कि वह "विभिन्न तरह की रिपोर्टों से अवगत" है और "इनकी जांच कर रहा है."

युधिष्ठिर की तरह, यह सच बोलकर दिया गया जवाब है, जिसे जोर से कहा गया, लेकिन जो हिस्सा मायने रखता है उसे शंखनाद के बीच बुदबुदाया गया.

SEBI को पता था. उसने इसके बारे में एक समिति कक्ष में सुना और सदस्यों के सर्कुलर में पढ़ा. उसने कोई अनुमति नहीं दी. और MCX के सभी कारोबारों का मिलान करने वाला ट्रेडिंग इंजन अब भी 31 दिसंबर को "SEBI की अनुमति के बिना" स्थानांतरित होने वाला है.

तो फिर इनमें से सही क्या है? अगर किसी एक्सचेंज के लिए उस मशीन को हटाने, जिस पर खुदरा निवेशक सोने, चांदी और कच्चे तेल में कारोबार करते हैं, और उसे किसी तीसरे पक्ष की व्यावसायिक इमारत में स्थापित करने के लिए अनुमति की जरूरत नहीं है, तो SEBI को यह कहना चाहिए और समझाना चाहिए कि क्यों. अगर अनुमति जरूरी है, तो SEBI ने देश को अभी बताया है कि एक एक्सचेंज इसके बिना आगे बढ़ रहा है और नियामक की प्रतिक्रिया "अवगत रहने" की है.

और मूर्ति के जवाब में एक वाक्यांश है, जिसकी अपनी जांच होनी चाहिए. अगर नई साइट "पेशेवर आधार पर संचालित" होगी, तो मौजूदा साइट अब तक कैसे संचालित होती रही है? जिस साइट ने इन वर्षों में भारत के कमोडिटी बाजार को संभाला है, क्या वह पेशेवर तरीके से संचालित नहीं होती?

दूसरे नाम से को-लोकेशन?

MCX की बात सरल है: कमोडिटीज में को-लोकेशन प्रतिबंधित है, इसलिए कोई को-लोकेशन नहीं है. इंजन केवल इमारत बदल रहा है.

देखिए वास्तव में क्या हो रहा है.

NSE में को-लोकेशन का मतलब था कि एक्सचेंज अपने इंजन को अपने परिसर में रखता था और ब्रोकरों को अंदर आने का निमंत्रण देता था. वह उन्हें अपने परिसर के भीतर मशीन से कुछ मीटर की दूरी पर रैक किराए पर देता था, ताकि उनके ऑर्डर सबसे पहले वहां पहुंचें.

MCX इसका उल्टा कर रहा है. ब्रोकरों को अपने परिसर में लाने के बजाय वह अपने इंजन को बाहर निकालकर किसी और की इमारत में रख रहा है, एक ऐसी व्यावसायिक सुविधा में जहां पैसे वाला कोई भी व्यक्ति रैक किराए पर ले सकता है. नतीजा वही है, बस दिशा उलटी है. ब्रोकर इंजन के पास नहीं आता. इंजन उस जगह जाता है जहां ब्रोकर पहुंच सकते हैं.

हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग में विजेता वही होता है जो सबसे पहले पहुंचता है और "वहां" का मतलब मैचिंग इंजन है. इंजन के उसी फ्लोर पर मौजूद सर्वर अगले फ्लोर के सर्वर से आगे रहता है. अगला फ्लोर बगल की इमारत से आगे रहता है. बगल की इमारत मुंबई के बाकी हिस्से से आगे रहती है. फाइबर का हर मीटर समय खर्च करता है और हर माइक्रोसेकंड पैसे का है.

SEBI के 2016 के नियम ने ठीक इसी स्थिति का अनुमान लगाया था.

क्लॉज 7 केवल को-लोकेशन पर रोक नहीं लगाता. यह को-लोकेशन, को-होस्टिंग "या किसी अन्य सुविधा या व्यवस्था" पर रोक लगाता है, जो कुछ सदस्यों को दूसरों की तुलना में नुकसान की स्थिति में डालती है. किसी मकान मालिक की इमारत के भीतर रखा गया इंजन, जिसके आसपास मकान मालिक व्यावसायिक शर्तों पर रैक बेचता है, ठीक उसी तरह की व्यवस्था है, जिसे पकड़ने के लिए यह वाक्य लिखा गया था.

इसलिए सीधे सवाल उठते हैं. MB3, पवई की इमारत में रैक किसने लीज पर लिए हैं? किस फ्लोर पर और MCX के ट्रेडिंग इंजन से कितनी दूरी पर? उन्हें किसने, कब और किस कीमत पर बेचा? क्या किसी खरीदार को पता था कि इंजन वहां आने वाला है? क्या MB3 में रैक वाली कोई फर्म इमारत के भीतर सीधे केबल के जरिए इंजन से जुड़ सकती है, या प्रत्येक सदस्य को एक ही एंट्री पॉइंट के जरिए समान गति से पहुंचना होगा? क्या MCX जैसा नकदी संपन्न एक्सचेंज, NSE की तरह, अपना खुद का डेटा सेंटर नहीं रख सकता? तो क्या वह भारत के कमोडिटी बाजार के ट्रेडिंग इंजन को एक अमेरिकी कंपनी के हाथों में दे रहा है?

पहले सवालों का जवाब Equinix (अमेरिकी कंपनी) और उसके ग्राहकों के अलावा कोई बाहर का व्यक्ति नहीं दे सकता. डेटा सेंटर ऑपरेटर ग्राहक गोपनीयता से बंधे होते हैं. कोई नया व्यक्ति यह भी नहीं जान सकता कि एक्सचेंज के सबसे करीब कौन से कैबिनेट हैं, जब तक कि उसने लीज पर हस्ताक्षर न कर दिए हों.

और आखिरी सवाल SEBI के लिए शायद सबसे असहज हो सकता है. Equinix SEBI द्वारा विनियमित इकाई नहीं है. SEBI उसके लीज रिकॉर्ड का निरीक्षण नहीं कर सकता, उसकी सेल्स टीम को तलब नहीं कर सकता या सीधे उसके फ्लोर प्लान का ऑडिट नहीं कर सकता. उसकी पहुंच केवल MCX के माध्यम से है. स्टॉक एक्सचेंजों के लिए SEBI के विस्तृत को-लोकेशन नियम, जिनमें प्रकाशित लेटेंसी आंकड़े, कई कनेक्टिविटी वेंडर और वेंडरों के लिए एक्सचेंज की जवाबदेही की जरूरत होती है, कमोडिटी एक्सचेंजों पर लागू नहीं होते. जिस क्षेत्र में नियम सबसे कमजोर हैं, उसी में भारत का कमोडिटी प्राइस इंजन ऐसी इमारत में जा रहा है, जहां नियामक अपने अधिकार से खुद प्रवेश नहीं कर सकता.

इस व्यवस्था को किसने तैयार किया और रैक किस तरह आवंटित किए गए, इससे किसे फायदा होगा? SEBI कहता है कि वह "जांच कर रहा है." उसे शुरुआत लीज रजिस्टर से करनी चाहिए.

किसी और के घर में एक्सचेंज का दिल

एक एक्सचेंज उसका ब्रांड, इमारत या बोर्ड नहीं होता. वह उसका मैचिंग इंजन होता है: वह मशीन जो हर खरीद को हर बिक्री से मिलाती है और ऐसा करते हुए कीमत तय करती है. MCX की कीमतें केवल ट्रेडिंग स्क्रीन पर नहीं रहतीं. वे देशभर में कस्टम्स वैल्यूएशन, आभूषणों की कीमत और लाखों परिवारों द्वारा गिरवी रखे गए सोने के मूल्य को प्रभावित करती हैं.

31 दिसंबर से यह इंजन चांदिवली, पवई स्थित MB3 के भीतर चलने वाला है. MB3 का स्वामित्व Equinix India Pvt Ltd के पास है, जो Equinix Pacific LLC की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी है. यह Nasdaq में सूचीबद्ध Equinix Inc का हिस्सा है, जिसके सबसे बड़े शेयरधारकों में BlackRock, Vanguard और State Street शामिल हैं. यह 8 अप्रैल 2026 को खुला था और Equinix की अपनी लॉन्च घोषणा में इसे लो-लेटेंसी कनेक्टिविटी और एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए उपयोगी बताया गया था. बगल का प्रतिद्वंद्वी कैंपस भी अपनी लोकेशन को हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग के लिए आदर्श बताता है.

और सबसे महत्वपूर्ण और अहम फैसला सर्कुलर MCX/TECH/424/2026 के जरिए 21 जुलाई को बताया गया, जिसका विषय इतना नीरस था कि किसी को भी नींद आ जाए: नए डेटा सेंटर सुविधा में नियोजित स्थानांतरण.

बुनियादी सवालों के जवाब कहां हैं? जिस कमरे में इंजन रखा है, वहां भौतिक पहुंच किसके पास है? मकान मालिक का ऑडिट कौन करता है? किस कानून के तहत संचालित होने वाले किस अनुबंध के तहत मकान मालिक के कर्मचारी एक्सचेंज के सिस्टम को छू, ठंडा, बंद या उसमें केबल जोड़ सकते हैं? डिजास्टर-रिकवरी साइट कहां है और क्या वह भी उसी मकान मालिक के कैंपस के भीतर है? अगर MCX और किसी अमेरिकी कंपनी की सहायक कंपनी के बीच कोई व्यावसायिक विवाद होता है तो भारत के कमोडिटी बाजार का क्या होगा?

SEBI को इसका पता नहीं लगता. नरो वा कुंजरो वा.

प्रतिबंधित सेवा, तैयार योजना

कमोडिटी डेरिवेटिव्स में को-लोकेशन कोई अस्पष्ट क्षेत्र नहीं है. SEBI के 27 सितंबर 2016 के अपने सर्कुलर के क्लॉज 7 में साफ कहा गया है कि को-लोकेशन, को-होस्टिंग या ऐसी कोई व्यवस्था, जो कुछ सदस्यों को नुकसान की स्थिति में डालती है, "अनुमति नहीं दी जाएगी." यह नियम अभी भी लागू है.

फिर भी 11 मई 2026 को MCX की चौथी तिमाही की आय कॉल में MD और CEO प्रवीणा राय ने एक विश्लेषक से कहा कि अगर नियामक को-लोकेशन की अनुमति देता है, तो एक्सचेंज इसे "काफी जल्द" बाजार में ला सकेगा, क्योंकि "हमारी योजनाएं तैयार हैं और हम बहुत कम समय में उन्हें सक्रिय कर सकेंगे."

ऐसी सेवा के लिए योजनाएं तैयार हैं, जिसे नियामक प्रतिबंधित करता है. MB3 के खुलने के पांच सप्ताह बाद. सदस्यों को यह बताए जाने से दस सप्ताह पहले कि इंजन वहां जा रहा है.

कमोडिटी बाजारों में दूरी ही पैसा है. फाइबर में प्रकाश लगभग पांच माइक्रोसेकंड में एक किलोमीटर की दूरी तय करता है. इंजन वाली उसी इमारत में, सही फ्लोर पर और सबसे छोटे क्रॉस-कनेक्ट वाले कैबिनेट को अगली इमारत में मौजूद कैबिनेट पर बढ़त मिलती है, उसे उसी कैंपस में 1.5 किलोमीटर दूर वाले पर बढ़त मिलती है और फिर मुंबई के बाकी सभी लोगों पर बढ़त मिलती है. एक बार इंजन स्थापित हो गया तो यह क्रम कंक्रीट और कांच में स्थायी हो जाता है. SEBI अंततः जो भी लिखेगा, वह ऐसे बोर्ड पर लिखा जाएगा, जो पहले ही तैयार हो चुका है.

हम यह पहले देख चुके हैं

NSE का को-लोकेशन घोटाला किसी अपराध से शुरू नहीं हुआ था. इसकी शुरुआत एक ऐसे नियामक से हुई, जो यह नहीं समझता था कि वह किसकी निगरानी कर रहा है. Exchange Plaza में को-लोकेशन वर्षों तक बिना प्रकाशित आवंटन नियमों, बिना लेटेंसी बराबरी और बिना SEBI में किसी के यह पूछे कि कतार कैसे काम करती है, बढ़ता रहा. 2015 में एक व्हिसलब्लोअर के पत्र ने दरवाजा खोला.

SEBI के 2022 के आदेश में डार्क फाइबर और प्राथमिकता वाली पहुंच को लेकर अठारह पक्षों पर ₹43.8 करोड़ का जुर्माना लगाया गया था; सिक्योरिटीज अपीलेट ट्रिब्यूनल ने 2023 में इसे खारिज कर दिया. NSE ने अब को-लोकेशन और डार्क फाइबर मामलों को निपटाने के लिए ₹1,388 करोड़ की पेशकश की है और SEBI ने जनवरी 2026 में सैद्धांतिक रूप से सहमति दी.

व्हिसलब्लोअर से समझौते तक ग्यारह साल. इस दौरान जो भी फायदा लिया गया, वह लिया गया, बढ़ाया गया और बैंक में जमा किया गया.

पैटर्न सरल था: पहले नजदीकी आई, बाद में जांच हुई और नियामक ने कहा कि उसे पता नहीं था.

MCX भी इसी क्रम का पालन कर रहा है, फर्क सिर्फ इतना है कि इस बार नियामक यह नहीं कह सकता कि उसे पता नहीं था. उसने रिकॉर्ड पर कहा है कि उसे बताया गया था और उसने कोई अनुमति नहीं दी. यह NSE की विफलता की पुनरावृत्ति नहीं है. यह उससे भी बदतर है.

रैक

MB3 के भीतर पहले से किसने जगह ले रखी है और कब? क्या किसी ट्रेडिंग फर्म ने यह जानते हुए रैक लीज पर लिए कि इंजन वहां आने वाला है? क्या उनमें से कोई पूर्व MCX अधिकारियों से जुड़ा है और विदेशों में पंजीकृत संस्थाओं के जरिए काम कर रहा है? क्या MCX को पता है? क्या SEBI को पता है? Equinix नहीं बताएगा. डेटा सेंटर कभी नहीं बताते. एकमात्र प्राधिकरण जो MCX के माध्यम से जवाब देने के लिए मजबूर कर सकता है, वह SEBI है.

अगर इसका एक हिस्सा भी सच है, तो यह उस मूल बात तक जाता है, जिसे रोकने के लिए SEBI के 2016 के क्लॉज 7 को लिखा गया था. जब को-लोकेशन को अंततः मंजूरी मिलेगी, तो पहला सवाल यह होगा कि इंजन के सबसे करीब कैबिनेट कौन आवंटित करता है.

अगर जवाब है "जिसने पहले ही मकान मालिक से उन्हें लीज पर लिया है", तो आवंटन निजी तौर पर व्यावसायिक अनुबंध के जरिए तय हो चुका होगा, इससे पहले कि कोई नियम मौजूद था. Equinix NY4 और NY5 जैसी सुविधाओं पर उद्योग साहित्य ठीक यही बताता है: पुराने ग्राहक प्रीमियम स्थान अपने पास रखते हैं, वांछनीय कैबिनेट सब-लीज प्रीमियम पर मिलते हैं और नए लोगों को यह भी पता नहीं चल सकता कि कौन से स्थान सबसे करीब हैं क्योंकि मकान मालिक अपने ग्राहकों की गोपनीयता से बंधा है.

क्या SEBI को पता है कि आज MB3, MB2 और MB1 में किसके पास जगह है? क्या उसने पूछा है? क्या MCX ने उसे बताया है? क्या MCX के कारोबार वाले किसी ट्रेडिंग सदस्य को 21 जुलाई के सर्कुलर से पहले इस स्थानांतरण की जानकारी मिली थी? ये ऐसे सवाल हैं, जिनका जवाब दिया जा सकता है. SEBI के पास उनका जवाब देने की शक्ति है. उसने अब तक "अवगत रहने" का विकल्प चुना है.

गड़बड़ियों के रिकॉर्ड वाला एक्सचेंज

यह ऐसा एक्सचेंज नहीं है, जिसका तकनीकी इतिहास बेदाग रहा हो. MCX के अपने नए कमोडिटी डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म पर माइग्रेशन में बार-बार देरी हुई. 26 मई 2025 को SEBI ने MCX पर ₹25 लाख का जुर्माना लगाया था क्योंकि प्रतिस्थापन में देरी के दौरान अपने पुराने सिस्टम को चालू रखने के लिए किए जा रहे भुगतानों का समय पर खुलासा करने में वह विफल रहा था.

अब यही एक्सचेंज अपने प्राथमिक इंजन (दिल) को एक ही कटओवर में ऐसी इमारत में स्थानांतरित करने का प्रस्ताव रखता है, जिसका वह मालिक नहीं है और वह भी उस इमारत के खुलने के कुछ ही महीनों के भीतर. जोखिम का आकलन क्या है? क्या SEBI ने इसे देखा है? क्या मॉक माइग्रेशन किया गया था और किसकी निगरानी में? अगर 2027 के पहले कारोबारी दिन कटओवर विफल हो जाता है तो रोलबैक योजना क्या है?

खुलासे का ₹25 लाख वाला सबक अनसीखा

MCX एक सूचीबद्ध कंपनी है. उसका सर्कुलर 21 जुलाई को सदस्यों के पास गया. 5 अगस्त को अपनी पहली तिमाही की आय कॉल में प्रबंधन ने क्षमता, विदेशी निवेशकों की पहुंच और नए उत्पादों के बारे में बात की. ट्रांसक्रिप्ट के अनुसार, उसके मैचिंग इंजन के स्थानांतरण का उल्लेख नहीं किया गया.

किसी एक्सचेंज के मुख्य बुनियादी ढांचे को किसी तीसरे पक्ष की सुविधा में लंबे समय के व्यावसायिक समझौते के तहत स्थानांतरित करना स्टेशनरी की खरीद नहीं है. क्या MCX ने लिस्टिंग रेगुलेशंस के रेगुलेशन 30 के तहत स्टॉक एक्सचेंजों को खुलासा किया? अगर नहीं किया, तो क्यों नहीं? अगर उसने निष्कर्ष निकाला कि यह बदलाव महत्वपूर्ण नहीं था, तो किस बोर्ड समिति ने यह निष्कर्ष निकाला और किस आधार पर?

यह वही एक्सचेंज है, जिस पर एक साल से कुछ अधिक समय पहले तकनीक से जुड़े खुलासे में चूक के लिए जुर्माना लगाया गया था. अब वही सवाल फिर सामने आता है. क्या SEBI इस बार कड़ा उदाहरण पेश करेगा?

वह बोर्ड जिसने कुछ नहीं देखा

MCX के स्वतंत्र निदेशक केवल सजावटी पद पर नहीं हैं. बाजार बुनियादी ढांचा संस्थान के सार्वजनिक हित निदेशकों के रूप में उनकी जिम्मेदारी केवल शेयरधारकों के प्रति नहीं, बल्कि बाजार की अखंडता के प्रति भी है. S K मोहंती, पूर्व SEBI कार्यकारी निदेशक, जिन्होंने 2016 में कहा था कि कमोडिटीज में को-लोकेशन के लिए "समय नहीं" है, अब MCX बोर्ड में हैं. दूसरे स्वतंत्र निदेशक क्या कर रहे थे?

क्या बोर्ड ने MB3 में स्थानांतरण को मंजूरी दी? क्या उसने मकान मालिक के अनुबंध, एक्सेस कंट्रोल, डेटा सुरक्षा व्यवस्था और समान पहुंच से जुड़े प्रभावों की जांच की? क्या किसी स्वतंत्र निदेशक ने आपत्ति जताई? क्या उनमें से किसी ने SEBI को लिखा? सूत्रों का कहना है कि संस्था के भीतर इस कदम के खिलाफ आवाजें बहुत कम थीं.

अगर बोर्ड ने इसे मंजूरी दी, तो परिणामों की जिम्मेदारी उसी की है. अगर उससे पूछा ही नहीं गया, तो उसे पूछना चाहिए कि क्यों. सार्वजनिक हित निदेशक के लिए चुप्पी कोई विकल्प नहीं है. नरो वा कुंजरो वा.

विदेशी पैसा, विदेशी मकान मालिक, वही तिमाही

कल SEBI ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) को भौतिक रूप से निपटाए जाने वाले गैर-कृषि कमोडिटी डेरिवेटिव्स: सोना, चांदी और बेस मेटल्स में कारोबार की अनुमति देने पर सहमति जताई.

कैलेंडर को एक साथ रखिए. MCX के CEO ने मई में कहा कि को-लोकेशन की योजनाएं तैयार हैं. इंजन की मंजिल जुलाई में तय हो गई. SEBI ने अगस्त में विदेशी पहुंच का प्रस्ताव दिया और सितंबर में अनुमति दी. 31 दिसंबर को इंजन एक अमेरिकी कंपनी की सहायक कंपनी के स्वामित्व वाली सुविधा में पहुंच जाएगा. वैश्विक हाई-फ्रीक्वेंसी फर्में पहले से जानती हैं कि MB3 जैसी सुविधा का उपयोग कैसे करना है; इसे उसी उद्देश्य से बनाया गया है. भारत के कितने छोटे कमोडिटी ब्रोकरों के पास पवई में रैक हैं?

शायद यह संयोग है. अगर ऐसा है, तो SEBI को अपनी सोच दिखाने में सक्षम होना चाहिए. अगर SEBI भारत के बुलियन डेरिवेटिव्स को विदेशी पूंजी के लिए खोल रहा है, तो उसे पहले यह कहने में सक्षम होना चाहिए, पूरी गंभीरता के साथ, कि हर प्रतिभागी समान शर्तों पर कीमत तक पहुंचता है. आज वह ऐसा नहीं कर सकता. आज उसे यह भी पता नहीं है.

सरकार सो रही है

अगर SEBI युधिष्ठिर है, तो वित्त मंत्रालय कुंभकर्ण है, वह विशालकाय जो हर छह महीने में एक दिन के लिए जागता था और युद्ध के बहुत देर हो जाने तक सोता रहता था.

NSE का को-लोकेशन दुरुपयोग 2010 से 2015 तक चला और SEBI के नियम 2019 में बनाए गए, जो UPA और NDA दोनों सरकारों के कार्यकाल में रहे, और व्हिसलब्लोअर द्वारा मजबूर किए जाने तक किसी ने भी इस पर कार्रवाई नहीं की. MCX का स्थानांतरण पूरी तरह मौजूदा NDA सरकार की निगरानी में हो रहा है. वित्त मंत्रालय SEBI की निगरानी करता है. सरकार अक्सर भारत के कमोडिटी बाजारों के वैश्विक कीमत तय करने वाला केंद्र बनने की बात करती रही है. उसने इस बारे में कुछ नहीं कहा कि इन कीमतों को तय करने वाला इंजन कहां बैठेगा, इमारत का मालिक कौन है या उसके भीतर सबसे तेज सीट किसे मिलेगी.

SEBI को अब क्या जवाब देना चाहिए

क्या SEBI के ढांचे के तहत किसी एक्सचेंज को अपने प्राथमिक मैचिंग इंजन को स्थानांतरित करने से पहले पूर्व अनुमति लेना जरूरी है? अगर हां, तो MCX इसके बिना आगे क्यों बढ़ रहा है? अगर नहीं, तो क्यों नहीं?

क्या SEBI ने MCX–Equinix समझौते की जांच की है, जिसमें एक्सेस अधिकार, समाप्ति की शर्तें, लागू कानून और डेटा सुरक्षा शामिल हैं? इन्हें सार्वजनिक क्यों नहीं किया जाना चाहिए? छिपाने के लिए क्या है?

क्या SEBI को पता है कि वर्तमान में MB3, MB2 और MB1 में कौन जगह घेरे हुए है और उन लीज पर कब हस्ताक्षर किए गए थे?

क्या SEBI ने यह जांच की है कि किसी व्यक्ति को स्थानांतरण की पहले से जानकारी थी और उसने उस पर कार्रवाई की?

क्या MCX ने रेगुलेशन 30 के तहत खुलासा किया? अगर नहीं, तो क्या SEBI कार्रवाई करेगा?

MCX बोर्ड और उसके सार्वजनिक हित निदेशकों ने क्या मंजूर किया और कब?

कमोडिटीज के लिए किसी भी को-लोकेशन ढांचे को मंजूरी दिए जाने से पहले, क्या SEBI समान फाइबर लंबाई, 50वें और 99वें पर्सेंटाइल पर प्रकाशित लेटेंसी, कई कनेक्टिविटी वेंडर और एक पारदर्शी आवंटन कतार की मांग करेगा, जिसमें पुराने सदस्यों को पुराने अधिकार न दिए जाएं?

MCX में जवाबदेह कौन है? MD और CEO, जिन्होंने कहा कि योजनाएं तैयार थीं? चेयरमैन? स्वतंत्र निदेशक? या NSE की तरह जवाबदेही एक दशक तक टाल दी जाएगी और अंत में एक चेक से मामला निपटा दिया जाएगा?

युधिष्ठिर का रथ, जो हमेशा धरती से एक उंगली की चौड़ाई ऊपर तैरता था क्योंकि उन्होंने कभी असत्य नहीं बोला था, उस दिन जमीन पर आ गया जब उन्होंने ऐसा सच बोला, जिसका उद्देश्य धोखा देना था. कल SEBI का जवाब सच था. कोई अनुमति नहीं दी गई थी. लेकिन इंजन अब भी स्थानांतरित हो रहा है, रैक अब भी लीज पर दिए जा रहे हैं और नियामक अब भी जांच कर रहा है. भारत एक बार इस रास्ते पर चल चुका है. इसे इसके अंत तक पहुंचने में ग्यारह साल लगे. अब सवाल यह है कि क्या नियामक फिर से उसी रास्ते पर चलेगा, आंखें खुली रखते हुए, ऐसी कोई बात न कहते हुए, जिसके बारे में बाद में उस पर झूठ बोलने का आरोप लगाया जा सके.

पलक शाह, BW रिपोर्टर्स

(पलक शाह एक अनुभवी खोजी पत्रकार हैं और The Market Mafia: Chronicle of India’s High-Tech Stock Market Scandal & The Cabal That Went Scot-Free के लेखक हैं. लगभग दो दशकों के अनुभव के साथ, उन्होंने मुंबई में जमीनी रिपोर्टिंग करते हुए पैसे, ताकत और नियमों के गठजोड़ को उजागर किया है. उनके लेख The Economic Times, Business Standard, The Financial Express और The Hindu Business Line जैसे प्रमुख प्रकाशनों में प्रकाशित हुए हैं. 19 साल की उम्र में अपराध पत्रकारिता से शुरुआत करने वाले पलक ने जल्द ही समझ लिया कि 1980 के दशक के गैंगवार अब कॉरपोरेट अपराध में बदल चुके हैं. इसी ने उन्हें वित्तीय पत्रकारिता की ओर मोड़ा, जहां उन्होंने बाजार हेरफेर और सिस्टम की खामियों को उजागर किया.)
 

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