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जेन स्ट्रीट की पी-नोट्स वापसी: भारतीय बाजारों की सुरक्षा के लिए SEBI को UBOs का पर्दाफाश करना होगा

SEBI की जेन स्ट्रीट के लाभार्थियों की पहचान उजागर करने में विफलता एक नए पी-नोट्स युग को वैधता देने का जोखिम उठाती है, जहां वैश्विक कंपनियां भारत के बाजारों को परछाइयों से लूट रही हैं.

बिजनेस वर्ल्ड ब्यूरो 1 year ago

पालक शाह

भारत का प्रतिभूति बाजार, जो लाखों खुदरा निवेशकों के लिए जीवन रेखा है, अपने अतीत की एक छाया से खतरे में है: प्रतिभागी नोट्स (P-Notes) के माध्यम से प्राप्त गुमनामी और हेरफेर, जिसे कभी प्रोत्साहन दिया गया था. अमेरिका-स्थित क्वांटिटेटिव ट्रेडिंग दिग्गज जेन स्ट्रीट ग्रुप ने इस संकट को एक नए रूप में पुनर्जीवित किया है, जनवरी 2023 से मार्च 2025 के बीच भारतीय बाजारों से 43,289 करोड़ रुपये ($5 बिलियन) निकालकर, एक परिष्कृत योजना के जरिए भारत के प्रमुख इक्विटी सूचकांकों में हेरफेर करके. भारत ने पी-नोट्स के इस्तेमाल पर प्रतिबंध लगाया था क्योंकि वे छिपी संस्थाओं को बाज़ार में हेरफेर की अनुमति देते थे, जिनकी पहचान निर्धारित नहीं की जा सकती थी. लेकिन जेन स्ट्रीट पी-नोट्स की आत्मा का पुनर्जन्म है.

बाजार नियामक SEBI, जिसे SEBI अधिनियम, 1992 की धारा 22(1)(J) द्वारा सशक्त किया गया है, के पास जेन स्ट्रीट के अंतिम लाभकारी मालिकों (UBOs) की पहचान मांगने की शक्ति है, फिर भी इसका निष्क्रिय रहना भारतीय निवेशकों के साथ विश्वासघात है. यह अपारदर्शी साम्राज्य, जिसे रॉब ग्रानिएरी जैसे मायावी व्यक्तियों द्वारा चलाया जाता है, पी-नोट्स 2.0 है- गुप्त, शोषणकारी, और भारत की वित्तीय संप्रभुता के लिए एक सीधा खतरा. SEBI को अपनी अधिकारिता का तुरंत प्रयोग करते हुए जेन स्ट्रीट के लाभार्थियों का पर्दाफाश करना चाहिए, अन्यथा वह एक नए बाजार लूट युग को वैधता देने का जोखिम उठाएगा, जो भारत के खुदरा निवेशकों के सपनों को कुचल देगा.

FPI विनियमों की धारा 22(1)(J)
यह विशेष विनियमन, संशोधित रूप में, FPI के लिए लाभकारी स्वामित्व के प्रकटीकरण को सीधे संबोधित करता है. यह FPIs से अपेक्षा करता है कि वे अपने लाभकारी मालिकों, जिनमें वे प्राकृतिक व्यक्ति शामिल हैं जो अंततः FPI के मालिक हैं या उसे नियंत्रित करते हैं, के विवरण बिना किसी सीमा के प्रस्तुत करें. FPIs को किसी भी अतिरिक्त जानकारी या दस्तावेज़, जैसे कि उनके ग्राहकों के लाभकारी स्वामित्व के विवरण, DDP या SEBI द्वारा मांगे जाने पर प्रस्तुत करने होते हैं.

जेन स्ट्रीट: पी-नोट्स के खतरे की नई नस्ल
पी-नोट्स, जिन्हें पहले गुमनाम विदेशी निवेशकों को भारतीय बाजारों में हेरफेर की अनुमति देने के कारण प्रतिबंधित किया गया था, अब जेन स्ट्रीट की छाया में पुनर्जन्म ले चुके हैं. JSI इन्वेस्टमेंट्स और JSI2 इन्वेस्टमेंट्स जैसी भारतीय संस्थाओं के माध्यम से कार्य करते हुए, जेन स्ट्रीट विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) नियमों को दरकिनार करता है जो इंट्राडे ट्रेडिंग को प्रतिबंधित करते हैं, और हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेड्स को अंजाम देता है, जिन्हें SEBI के 3 जुलाई 2025 के अंतरिम आदेश में सूचकांक कीमतों को कृत्रिम रूप से बढ़ाकर फिर उन्हें उलटने और भारी मुनाफा कमाने की रणनीति बताया गया है. $140.2 बिलियन की परिसंपत्ति के आधार पर काम करते हुए, जिसमें से 80 प्रतिशत ($21.3 बिलियन 2023 में) अज्ञात सदस्य इक्विटी द्वारा फंडेड है, जेन स्ट्रीट एक ब्लैक बॉक्स की तरह संचालित होता है, जो अपने लाभार्थियों को जांच से बचाता है. यह नवाचार नहीं, बल्कि नियामकीय अपवंचन है, जो पी-नोट्स की गुमनामी और बाजार विकृति की पुनरावृत्ति है.

SEBI के 105-पृष्ठ के आदेश में जेन स्ट्रीट की योजनाबद्ध लूट को उजागर किया गया है: सूचकांक स्टॉक्स और वायदा में 4,370 करोड़ रुपये की खरीद कर कीमतों को बढ़ाना, फिर मंदी विकल्प ट्रेड्स से मुनाफा कमाना, जिससे विभिन्न क्षेत्रों में 36,502 करोड़ रुपये और केवल जनवरी 2024 में एक दिन में ₹735 करोड़ रुपये का लाभ अर्जित किया गया. यह शोषणकारी रणनीति, जिसे “कोई वाणिज्यिक तर्क नहीं” लेकिन “100% निश्चित” मुनाफा कहा गया है, ने खुदरा निवेशकों, जिनमें से 90% डेरिवेटिव्स में पैसा खोते हैं और अधिकांश की वार्षिक आय 5 लाख रुपये से कम है को सबसे अधिक नुकसान पहुंचाया है. ये केवल आंकड़े नहीं हैं; ये भारत के मेहनतकश निवेशकों की टूटती आकांक्षाएं हैं, जिन्हें एक ऐसे सिस्टम ने धोखा दिया है जो बेनकाब क्वांट ट्रेडर्स को बेरोक-टोक शिकार करने देता है.

SEBI की धारा 22(1)(J): गोपनीयता समाप्त करने का एक हथियार
धारा 22(1)(J) SEBI को भारत के बाजारों में किसी भी इकाई से UBO (अंतिम लाभकारी स्वामी) प्रकटीकरण की मांग करने का अधिकार देती है, जो हेरफेर को बढ़ावा देने वाली अपारदर्शिता से निपटने के लिए बनाया गया एक उपकरण है. जेन स्ट्रीट का स्वामित्व,जो संस्थापक टिम रेनॉल्ड्स, रॉब ग्रानिएरी, मार्क गर्स्टीन, माइकल जेनकिंस और संभवतः ड्रू क्रिचमैन तथा 30–40 वरिष्ठ अधिकारियों पर केंद्रित है. गोपनीयता का एक किला बना हुआ है. रॉब ग्रानिएरी, जो एकमात्र संस्थापक माने जाते हैं जो अब भी सक्रिय हैं, एक अदृश्य व्यक्ति हैं, जिनकी हिस्सेदारी और प्रभाव उनके ससक्वेहाना (Susquehanna) संबंधों से परे छिपा हुआ है. यह जानबूझकर अपनाई गई गुमनामी, 2.4 बिलियन डॉलर के मुआवजे (2023 में प्रति कर्मचारी औसतन $900,000) के साथ मिलकर, उन लोगों को सुरक्षा देती है जो अरबों कमा रहे हैं, जबकि भारतीय निवेशक नुकसान झेल रहे हैं.

SEBI की निष्क्रियता एक घोटाला है
अडानी मामले में, जहां SEBI ने Albula Investment Fund, Cresta Fund और APMS Investment Fund जैसी निधियों को UBOs छुपाने के लिए कारण बताओ नोटिस जारी किए थे, एक स्पष्ट मिसाल स्थापित की गई थी. जेन स्ट्रीट की 2023 की 1 बिलियन डॉलर की इंडिया ऑप्शंस रणनीति, जो इसके मिलेनियम मैनेजमेंट मुकदमे में उजागर हुई, उसी तरह की जांच की मांग करती है. SEBI ने अभी तक प्रकटीकरण की मांग क्यों नहीं की? क्या वह वॉल स्ट्रीट की एक दिग्गज कंपनी से डर गया है, या पूर्व प्रमुख मधाबी पुरी बुच के अडानी-सम्बंधित विवादों के तहत हुई नियामकीय चूकों का भूत उसे सताता है? मौजूदा प्रमुख तुहिन कांता पांडे को देश को जवाब देना होगा.

पी-नोट्स की शोषणकारी विरासत
जेन स्ट्रीट की संरचना जानबूझकर पी-नोट्स के सबसे अंधेरे दौर की पुनरावृत्ति है. FPI नियमों को दरकिनार कर, इसकी भारतीय इकाइयों ने नवंबर 2024 में NSE द्वारा चिह्नित किए गए हेरफेरी वाले ट्रेडों को सक्षम बनाया, जिन्हें जुलाई 2025 में SEBI के प्रतिबंध तक बिना रोक-टोक जारी रहने दिया गया. यह देरी, और स्वामित्व की जांच करने में SEBI की विफलता, अन्य क्वांट फर्मों को भारत के बाजारों को अपने खेल का मैदान मानने के लिए प्रोत्साहित करती है. जेन स्ट्रीट के लाभार्थियों की गुमनामी कोई नियामकीय खामी नहीं, बल्कि एक नैतिक विफलता है, जो कुछ अंदरूनी लोगों को अत्यधिक शक्ति देती है, जबकि खुदरा निवेशक भुगतते हैं.

SEBI का कर्तव्य: अभी कार्रवाई करें या भारत के साथ विश्वासघात करें
SEBI द्वारा 4,843 करोड़ रुपये के लाभ को जब्त करना एक अधूरी कार्रवाई है. जेन स्ट्रीट के पी-नोट्स जैसे साम्राज्य को ध्वस्त करने के लिए SEBI को धारा 22(1)(J) का उपयोग करते हुए जेन स्ट्रीट के UBOs (जिसमें ग्रानिएरी और अन्य संस्थापक शामिल हैं) की जानकारी 30 दिनों के भीतर मांगनी चाहिए, और गैर-अनुपालन की स्थिति में स्थायी प्रतिबंध तथा आपराधिक जांच करनी चाहिए. इसके अतिरिक्त, SEBI को जेन स्ट्रीट के सभी ट्रेडों की भारत के एक्सचेंजों में गहराई से जांच करनी चाहिए, क्योंकि NSE अलर्ट गहरे हेरफेर की ओर संकेत करते हैं.

अपारदर्शी संरचनाओं पर प्रतिबंध लगाएं
जिन कंपनियों के स्वामित्व का खुलासा नहीं किया गया है उन्हें उच्च जोखिम श्रेणी में वर्गीकृत करें, और भारत में संचालन के लिए UBO प्रकटीकरण अनिवार्य करें. जेन स्ट्रीट का साम्राज्य, जो गोपनीयता और शोषण पर आधारित है, भारत के वित्तीय भविष्य के लिए खतरा है. इसके लाभार्थियों को उजागर करने में SEBI की विफलता एक नए पी-नोट्स युग को वैधता देने का जोखिम उठाती है, जहां वैश्विक कंपनियां भारत के बाजारों को परछाइयों से लूटती हैं.

नियामक को कठोर और अडिग कार्रवाई करनी चाहिए, रॉब ग्रानिएरी और उनके साथियों को उजागर करते हुए लाखों लोगों के लिए न्याय सुनिश्चित करना चाहिए. भारत के बाजार वॉल स्ट्रीट का कसीनो नहीं हैं, वे एक राष्ट्र के सपनों की धड़कन हैं. SEBI, समय बीत रहा है. शिकारी तत्वों का पर्दाफाश करो, अन्यथा इतिहास तुम्हें इस अरबों डॉलर की धोखाधड़ी में भागीदार मान लेगा.

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