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बाजार में उथल-पुथल के बीच सुरक्षित निवेश विकल्प बन रहे हैं आर्बिट्राज फंड्स

हालिया आंकड़ों से पता चलता है कि अल्पकालिक अधिशेष पूंजी वाले व्यक्तिगत निवेशक, कॉर्पोरेट ट्रेजरीज और संस्थागत निवेशक सहित विभिन्न प्रकार के उपयोगकर्ता आर्बिट्राज फंड्स में निवेश कर रहे हैं.

बिजनेस वर्ल्ड ब्यूरो 1 year ago

आर्थिक अनिश्चितता और बाजार में उतार-चढ़ाव के माहौल में, आर्बिट्राज फंड्स (Arbitrage fund) में हाल ही में निवेशकों की रुचि तेजी से बढ़ी है. ये फंड्स, जो इक्विटी स्पॉट और फ्यूचर्स मार्केट के बीच कीमतों में अंतर का लाभ उठाने के लिए बनाए जाते हैं, विशेष रूप से अधिक वोलाटिलिटी के समय अपनी स्थिरता के लिए आकर्षण का केंद्र बने हैं. इनकी संरचना इन्हें डायरेक्शनल इक्विटी जोखिम लिए बिना संचालित करने की अनुमति देती है, और हालिया कर सुधारों ने इस कैटेगरी की ओर और भी ध्यान आकर्षित किया है.

बाजार में अस्थिरता बनाती है अवसर
आर्बिट्राज फंड्स नकद और फ्यूचर्स बाजार के बीच मूल्य अंतर को लॉक करके काम करते हैं. उदाहरण के लिए, यदि कोई स्टॉक नकद बाजार में ₹100 पर उपलब्ध है और फ्यूचर्स बाजार में ₹101.50 पर, तो फंड नकद से स्टॉक खरीदकर और फ्यूचर्स में बेचकर लाभ कमा सकता है. यह रणनीति तब और अधिक सक्रिय और प्रासंगिक हो जाती है जब बाजार में अस्थिरता अधिक होती है, जैसे कि कमाई की घोषणाओं या वैश्विक भू-राजनीतिक घटनाओं के समय.

निवेशक क्यों कर रहे हैं ध्यान
पिछले वर्ष के दौरान, आर्बिट्राज फंड्स ने उतार-चढ़ाव भरे लेकिन महत्वपूर्ण निवेश प्रवाह देखे हैं. केवल अप्रैल 2025 में ही, इन फंड्स में ₹13,901 करोड़ का नेट इनफ्लो दर्ज किया गया, और इसके बाद के महीनों में भी यह प्रवृत्ति जारी रही. यह व्यवहार दर्शाता है कि कई निवेशक इस कैटेगरी को व्यापक बाजार की अनिश्चितता के खिलाफ एक उपाय के रूप में देख रहे हैं. यह भी उल्लेखनीय है कि आर्बिट्राज फंड्स को उनके ढांचे के कारण आम तौर पर कम जोखिम वाला साधन माना जाता है क्योंकि वे बाजार की दिशा के प्रति संवेदनशील नहीं होते.
कराधान में बदलाव: क्या जानना जरूरी है

आर्बिट्राज फंड्स के लिए कर नियमों में 2024 के मध्य में संशोधन किया गया था. मौजूदा व्यवस्था के अनुसार, ऐसे फंड्स पर अल्पकालिक पूंजीगत लाभ (12 महीने तक की होल्डिंग पर) पर 20 प्रतिशत कर लागू है, जबकि दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (12 महीने से अधिक की होल्डिंग पर) ₹1.25 लाख से अधिक लाभ पर 12.5 प्रतिशत कर के अंतर्गत आते हैं. शुरुआती ₹1.25 लाख कर-मुक्त रहता है. यह कर ढांचा पहले की तुलना में भिन्न होते हुए भी पारंपरिक डेट फंड्स के कराधान से अलग है, जहां लाभ निवेशक की आय स्लैब के अनुसार कर योग्य होते हैं.

कर के बाद भी रिटर्न आकर्षक
अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर में वृद्धि के बावजूद, आर्बिट्राज फंड्स अब भी कर के बाद प्रतिस्पर्धात्मक रिटर्न दे सकते हैं, खासकर उन निवेशकों के लिए जो उच्च कर स्लैब में आते हैं और पारंपरिक फिक्स्ड इनकम उत्पादों में निवेश करते हैं. उदाहरण के लिए, 6 प्रतिशत वार्षिक रिटर्न मानते हुए, एक डेट फंड लगभग 4.2 प्रतिशत कर के बाद रिटर्न दे सकता है (30 प्रतिशत स्लैब में आने वाले व्यक्ति के लिए), जबकि आर्बिट्राज फंड्स अपनी भिन्न कर संरचना के कारण इससे बेहतर कर-बाद रिटर्न प्रदान कर सकते हैं.

आर्बिट्राज बनाम अन्य शॉर्ट-टर्म विकल्पों की तुलना
आर्बिट्राज फंड्स को अक्सर लिक्विड फंड्स, फिक्स्ड डिपॉज़िट्स या सेविंग्स अकाउंट जैसे अन्य शॉर्ट-टर्म पार्किंग विकल्पों के साथ तुलना की जाती है. हालांकि इनमें से प्रत्येक साधन की अपनी विशेषताएं और जोखिम होते हैं, आर्बिट्राज फंड्स अपने रिटर्न बाजार की अक्षमताओं से प्राप्त करते हैं, न कि ब्याज दरों से. इससे वे ब्याज दरों में बदलाव के प्रति कम संवेदनशील होते हैं और कम अवधि के निवेश की तलाश कर रहे लोगों के लिए एक वैकल्पिक मार्ग प्रदान करते हैं.

इन फंड्स का वर्तमान में कौन उपयोग कर रहा है
हालिया आंकड़ों से पता चलता है कि आर्बिट्राज फंड्स में निवेश करने वालों में अल्पकालिक अधिशेष पूंजी रखने वाले व्यक्ति, कॉर्पोरेट ट्रेज़रीज़, और संस्थागत निवेशक शामिल हैं. ऐसे निवेशों की समयावधि आमतौर पर कुछ हफ्तों से लेकर कुछ महीनों तक होती है. ये फंड्स उन लोगों के लिए भी आकर्षक हो सकते हैं जो इक्विटी में बेहतर अवसरों की प्रतीक्षा कर रहे हैं, या जो टैक्स सुधारों और तरलता की जरूरतों को ध्यान में रखते हुए अपने पोर्टफोलियो को रीबैलेंस कर रहे हैं.

जोखिम और सीमाएं
हालाँकि आर्बिट्राज फंड्स का जोखिम प्रोफाइल आमतौर पर कम होता है, लेकिन यह ध्यान देना महत्वपूर्ण है कि ये स्कीमें पूरी तरह से जोखिम-मुक्त नहीं होतीं. यदि बाजार की वोलाटिलिटी कम हो जाती है, तो आर्बिट्राज के अवसर घट सकते हैं, जिससे संभावित रिटर्न पर असर पड़ सकता है. नियामकीय बदलाव या डेरिवेटिव्स टर्नओवर में कमी भी फंड के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकती है. अचानक आने वाले बाजार झटके अल्पकालिक मार्क-टू-मार्केट उतार-चढ़ाव का कारण बन सकते हैं, हालांकि ये आम तौर पर इक्विटी फंड्स की तुलना में सीमित होते हैं.

अब इनफ्लो क्यों बढ़ रहा है
वित्तीय वर्ष 2025–26 की जून तिमाही के आंकड़ों के अनुसार, आर्बिट्राज स्कीमों में ₹43,000 करोड़ से अधिक का प्रवाह हुआ है. यह वृद्धि बढ़ती बाजार अनिश्चितता और डेरिवेटिव गतिविधि में वृद्धि के साथ मेल खाती प्रतीत होती है. कुछ निवेशक, जिन्होंने टैक्स ट्रीटमेंट में बदलाव के बाद डेट स्कीमों से बाहर निकलने का निर्णय लिया था, अब आर्बिट्राज फंड्स को एक विकल्प के रूप में अपना रहे हैं.

तरलता और निकासी से जुड़ी बातें
अधिकांश आर्बिट्राज फंड्स T+1 या T+2 सेटलमेंट साइकल की पेशकश करते हैं, जिससे निवेश की गई पूंजी तक अपेक्षाकृत तेज़ पहुंच सुनिश्चित होती है. हालांकि, 30 दिनों के भीतर निकासी करने पर लगभग 0.25 प्रतिशत का एग्जिट लोड लागू हो सकता है. यह उन निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु है जो अल्ट्रा-शॉर्ट टर्म जरूरतों के लिए आर्बिट्राज फंड्स पर विचार कर रहे हैं, क्योंकि जल्दी निकासी से नेट गेन थोड़ा कम हो सकता है.

निष्कर्ष: मौजूदा बाजार भावना का प्रतिबिंब
आर्बिट्राज फंड्स में हालिया प्रवाह में वृद्धि व्यापक बाजार भावना को दर्शाती है, जहां सुरक्षा, तरलता और टैक्स दक्षता को प्राथमिकता दी जा रही है. ये फंड्स, इक्विटी जैसे ऊंचे रिटर्न का वादा किए बिना, निवेशकों के एक वर्ग द्वारा उनके पूर्वानुमान योग्य रिटर्न और बाजार झटकों के प्रति कम संवेदनशीलता के कारण पसंद किए जा रहे हैं. इनका उपयोग पूंजी संरक्षण और बाजार बदलाव के समय रणनीतिक तैनाती के लिए किया जा रहा है.

अतिथि लेखक-विनोद के. बंसल

दिल्ली में रहने वाले विनोद के. बंसल एक अनुभवी चार्टर्ड अकाउंटेंट हैं, जिन्हें वित्तीय बाजारों में 35 से अधिक वर्षों का अनुभव है. वह वैश्विक वित्तीय प्रवृत्तियों और निवेश रणनीतियों की गहन जानकारी रखते हैं, जिससे वह वित्तीय क्षेत्र में एक विश्वसनीय नाम बन चुके हैं. उनसे vinodkbansal@gmail.com पर संपर्क किया जा सकता है.)

(डिस्क्लेमर : यह लेख केवल सूचना के उद्देश्य से है और किसी भी फंड या वित्तीय उत्पाद में निवेश की सिफारिश नहीं है. लेखक, विनोद के. बंसल, SEBI पंजीकृत निवेश सलाहकार नहीं हैं. पाठकों को किसी भी निवेश निर्णय से पहले अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श लेने की सलाह दी जाती है.)

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