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SEBI के ‘पसंदीदा रिटायरी’! पूर्व WTM संतोष मोहंती की नई भूमिकाओं पर उठे सवाल

हर कोई योग्य है, हर कोई नियमों का पालन करता है, तो आखिर समस्या क्या हो सकती है? बाजार की अखंडता इससे ज्यादा सुरक्षित कभी महसूस नहीं हुई.

बिजनेस वर्ल्ड ब्यूरो 1 hour ago

पलक शाह

एक बेहद व्यस्त रिटायरमेंट 

जब MCX ने इस साल 28 मई को संतोष कुमार मोहंती को पब्लिक इंटरेस्ट डायरेक्टर के रूप में शामिल किया, तो उन्हें किसी कोने में नहीं बैठाया गया. वह सीधे ऑडिट कमेटी में चले गए, जो वित्तीय रिपोर्टिंग और वैधानिक अनुपालन की निगरानी करती है. वह एक्सचेंज की पब्लिक इंटरेस्ट डायरेक्टर्स कमेटी में भी हैं, जो सिर्फ PID सदस्यों वाली संस्था है और जिसका उद्देश्य बाजार की अखंडता और निवेशक संरक्षण की निगरानी करना है. इसके अलावा, वह एक्सचेंज की रिस्क मैनेजमेंट कमेटी, स्टैंडिंग कमेटी ऑन टेक्नोलॉजी, इन्वेस्टमेंट कमेटी और मेंबर कमेटी में भी हैं. पहले ही दिन से इमारत की सभी सबसे संवेदनशील जिम्मेदारियां.

याद कीजिए कि SEBI ने हाल में MCX से क्या कहा है.

मई 2025 में नियामक ने 63 Moons के साथ ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर अनुबंध पर खुलासे में कमी और गलत जानकारी देने के लिए एक्सचेंज पर 25 लाख रुपये का जुर्माना लगाया था, तीन तिमाहियों में 222 करोड़ रुपये का भुगतान, जबकि पिछले वर्ष का मुनाफा 118 करोड़ रुपये था, और इसका खुलासा देरी से किया गया था. इस आदेश में SEBI ने कई अन्य आरोपों को खारिज कर दिया और केवल खुलासा संबंधी उल्लंघन पाए. 2023 में SEBI ने MCX पर 6 लाख रुपये का जुर्माना लगाया था, जब पाया गया कि सात ब्रोकरों ने 50 ग्राहकों को सिक्किम के निवासी के रूप में कोड किया था, जबकि KYC रिकॉर्ड में ऐसा नहीं था. एक ग्राहक सिक्किम से जुड़े कारोबार का 95% हिस्सा था. SEBI ने पाया कि MCX इसे पकड़ने में विफल रहा था. इसके बाद ट्रेडिंग रुकने की घटनाएं, तकनीकी गड़बड़ियों के लिए वित्तीय हतोत्साहन और पिछले अक्टूबर में चार घंटे का आउटेज आया, जिसके कारण ट्रेडिंग को डिजास्टर रिकवरी साइट पर ले जाना पड़ा.

खुलासे की पर्याप्तता, कमेटी की प्रक्रिया, अनुपालन, ठीक वही विषय, जिनसे जुड़ी कमेटियों में अब श्री मोहंती बैठे हैं.

उनकी योग्यता बेजोड़ है, क्योंकि जून 2023 तक वह दूसरी तरफ बैठे थे. वह 2015 में फॉरवर्ड मार्केट्स कमीशन से SEBI आए थे, जहां विलय के बाद बनाए गए कमोडिटी डेरिवेटिव्स विभाग को चलाने की जिम्मेदारी संभाली. इसके बाद उन्होंने पांच साल तक होल टाइम मेंबर के रूप में बाजार नियमन, कमोडिटी डेरिवेटिव्स और अंतरराष्ट्रीय मामलों का जिम्मा संभाला. वह फाइल, प्रारूप, अधिकारियों और SEBI के भीतर उस प्रक्रिया को जानते हैं, जब किसी जवाब को अपर्याप्त पाया जाता है. बोर्ड केवल नाम की पट्टिका के लिए भुगतान नहीं करते.

अब वह हिस्सा, जिसे दोनों संस्थानों में कोई स्पष्ट रूप से सामने नहीं रखना चाहता.

उन्होंने वास्तव में SEBI की तरफ की मेज छोड़ी नहीं है. SEBI की अपनी वेबसाइट पर सेटलमेंट ऑर्डर और अपराधों के कंपाउंडिंग से जुड़ी हाई पावर्ड एडवाइजरी कमेटी की सूची है: जस्टिस (रिटायर्ड) जय नारायण पटेल इसके अध्यक्ष हैं, जबकि एन. वेंकटराम, एस.के. मोहंती और सरित जाफा सदस्य हैं. यह कमेटी उस प्रस्ताव की जांच करती है, जो कथित उल्लंघनकर्ता ने दिया है और SEBI के होल टाइम मेंबर्स को अपनी सिफारिश भेजती है. अंतिम अधिकार SEBI की निर्णय लेने वाली व्यवस्था के पास रहता है, जिसमें संबंधित प्रक्रिया में होल टाइम मेंबर्स का पैनल शामिल है. लेकिन सिफारिश का अपना महत्व होता है.

तो स्थिति पर विचार कीजिए.

एक तरफ वह कमेटी है जो SEBI के निर्णयकर्ताओं के लिए सेटलमेंट की शर्तों की जांच और सिफारिश करती है, और दूसरी तरफ वह एक्सचेंज की ऑडिट और अन्य कमेटियों में भी बैठते हैं, जिसकी निगरानी SEBI करता है. वह SEBI द्वारा विनियमित क्षेत्रों में काम करने वाली संस्थाओं के बोर्ड में भी हैं, जिनमें Acuite Ratings & Research, Computer Age Management Services, Bajaj Finserv Asset Management और SBI CDMDF Trustee शामिल हैं. इससे किसी विशेष मामले में हितों का टकराव स्थापित नहीं होता. हालांकि, यह संस्थागत ओवरलैप का सवाल जरूर पैदा करता है: वही पूर्व SEBI WTM सेटलमेंट मामलों पर नियामक को सलाह दे रहा है, जबकि उन संस्थाओं में गवर्नेंस की भूमिकाएं निभा रहा है, जो नियामक के व्यापक निगरानी दायरे में आती हैं.

इस टकराव के परिणाम काल्पनिक नहीं हैं. यह संरचनात्मक है और तीन दिशाओं में चलता है.

नीचे की ओर, एक एक्सचेंज अपने सदस्यों का प्रथम स्तर का नियामक होता है. PID कमेटी के जरिए, SEBI को सेटलमेंट मामलों पर सलाह देने वाला व्यक्ति ब्रोकरों के खिलाफ नियामकीय कार्रवाई तय करने में भी मदद करता है, इनमें से कुछ बाद में SEBI से सेटलमेंट की मांग कर सकते हैं. MCX एक मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर संस्था है, जिसके नियामकीय कार्यों में अपने सदस्यों की निगरानी शामिल है. मोहंती अब इसकी पब्लिक इंटरेस्ट डायरेक्टर्स कमेटी में हैं, जबकि अलग से SEBI की सेटलमेंट एडवाइजरी कमेटी में भी सेवा दे रहे हैं.

ऊपर की ओर, MCX में कार्यकारी नियुक्तियों के लिए SEBI की मंजूरी जरूरी है; एक्सचेंज ने 27 मई को कार्यकारी निदेशकों के लिए मंजूरी की घोषणा की, उसी दिन SEBI ने उन्हें मंजूरी दी थी. वह उस कमेटी में बैठते हैं जो इन कार्यकारियों का चयन करती है और उस कमेटी में भी जो उस नियामक को सलाह देती है, जिसे इन नियुक्तियों को मंजूरी देनी होती है. मोहंती की नियुक्ति के लिए SEBI की मंजूरी 27 मई की थी; MCX की घोषणा में उनकी नियुक्ति 28 मई से दर्ज है. एक्सचेंज ने 27 मई को कार्यकारी निदेशक पदों पर नियुक्तियों के लिए SEBI की मंजूरी की भी घोषणा की थी.

क्षैतिज दिशा में, जब इनमें से किसी संस्था का मामला HPAC के सामने आता है, तो उन्हें खुद को उस मामले से अलग करना यानी रिक्यूज करना होगा. SEBI के सेटलमेंट नियमों में तीन सदस्यों का कोरम जरूरी है, जैसा कि नियामक ने 2017 में देखा था, जब NSE को-लोकेशन सहमति मामले में दो सदस्यों ने खुद को अलग कर लिया था और पैनल को फिर से गठित करना पड़ा था. पांच विनियमित जिम्मेदारियों वाले सदस्य के लिए रिक्यूजल एक ऐसी समस्या हो सकती है, जिसका समय आना बाकी है? नियम पहले से ही रिक्यूजल की व्यवस्था करते हैं. सवाल यह है कि जब सेटलमेंट कमेटी का कोई सदस्य ऐसी कई संस्थाओं में पद भी संभालता हो, जो SEBI के नियामकीय दायरे में आती हैं, तो ऐसे रिक्यूजल कितनी बार सामने आ सकते हैं.

वर्तमान नियम इस तरह की भूमिकाओं के संयोजन पर कोई व्यापक प्रतिबंध नहीं लगाते दिखते हैं.

1992 के सेवा नियम किसी सेवानिवृत्त होल टाइम मेंबर को एक साल तक नौकरी करने से रोकते हैं, हालांकि केंद्र की मंजूरी से इसमें छूट दी जा सकती है. जून 2026 में अपनाई गई नई संहिता पूर्व WTMs को दो साल तक SEBI के समक्ष या उसके खिलाफ पेश होने से रोकती है, यह प्रावधान SEBI के समक्ष या उसके खिलाफ पेश होने को संबोधित करता है; पहली नजर में यह SEBI के नियामकीय दायरे में आने वाली संस्थाओं के बोर्ड में नियुक्तियों पर सामान्य दो साल का प्रतिबंध नहीं लगाता. संसद की वित्त संबंधी स्थायी समिति ने एक साल की अवधि को बढ़ाकर दो साल करने की मांग की है.

मोहंती इस मामले में अकेले नहीं हैं. जी. महालिंगम ने सेवानिवृत्ति के बाद SEBI की सेकेंडरी मार्केट एडवाइजरी कमेटी के अध्यक्ष के रूप में वापसी की. SEBI के पूर्व होल टाइम मेंबर एम.एस. साहू 2022 में इसकी मार्केट डेटा एडवाइजरी कमेटी की अध्यक्षता करने के लिए लौटे. एस. रविंद्रन को इंटरमीडियरी एडवाइजरी कमेटी मिली, जो एक्सचेंजों पर सलाह देती है, जबकि वह NSE के बोर्ड में भी थे. अनंत बरुआ ने 2023 में एक लॉ फर्म में सलाहकार की भूमिका और IFSCA की फंड मैनेजमेंट कमेटी के लिए पद छोड़ा.

नियामक एक ऐसे बाजार को नियंत्रित करता है, जिसके बोर्डरूम में उसी ने लोगों को नियुक्त किया है. हर कोई योग्य है. हर कोई नियमों का पालन करता है. और जब अगला कारण बताओ नोटिस Exchange Square पहुंचता है, तो इसमें शामिल हर व्यक्ति पहले से ही एक-दूसरे को नाम से जानता होगा.

मुद्दा यह नहीं है कि ये पूर्व नियामक योग्य हैं या नहीं. वे स्पष्ट रूप से योग्य हो सकते हैं. न ही मुद्दा यह है कि किसी पूर्व SEBI अधिकारी को कभी भी किसी विनियमित संस्था के बोर्ड में सेवा देनी चाहिए या नहीं. नियम सार्वजनिक नियामकीय विशेषज्ञता और निजी क्षेत्र के गवर्नेंस के बीच काफी हद तक आवाजाही की अनुमति देते हैं. अधिक कठिन सवाल यह है कि जब वही पूर्व नियामक नियामकीय दायरे के दोनों तरफ बैठता है, SEBI को सेटलमेंट मामलों पर सलाह देते हुए उन संस्थाओं में गवर्नेंस की भूमिकाएं निभाते हुए, जो उसके नियामकीय दायरे में काम करती हैं, तब सुरक्षा उपाय पर्याप्त हैं या नहीं.

इस व्यवस्था पर रोक लगाने वाला कोई नियम हो सकता है या नहीं भी हो सकता है. लेकिन ठीक इसी वजह से इस सवाल को सार्वजनिक रूप से उठाया जाना चाहिए.

पलक शाह, BW रिपोर्टर्स

(पलक शाह एक अनुभवी खोजी पत्रकार हैं और The Market Mafia: Chronicle of India’s High-Tech Stock Market Scandal & The Cabal That Went Scot-Free के लेखक हैं. लगभग दो दशकों के अनुभव के साथ, उन्होंने मुंबई में जमीनी रिपोर्टिंग करते हुए पैसे, ताकत और नियमों के गठजोड़ को उजागर किया है. उनके लेख The Economic Times, Business Standard, The Financial Express और The Hindu Business Line जैसे प्रमुख प्रकाशनों में प्रकाशित हुए हैं. 19 साल की उम्र में अपराध पत्रकारिता से शुरुआत करने वाले पलक ने जल्द ही समझ लिया कि 1980 के दशक के गैंगवार अब कॉरपोरेट अपराध में बदल चुके हैं. इसी ने उन्हें वित्तीय पत्रकारिता की ओर मोड़ा, जहां उन्होंने बाजार हेरफेर और सिस्टम की खामियों को उजागर किया.)
 

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