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जेन स्ट्रीट जांच: सेबी की अधिकार की लड़ाई और अन्य रहस्य

बैक रूम की फुसफुसाहटों से लेकर वॉल स्ट्रीट की झपकियों तक, पेश है कॉलम: 'गॉसिप और किस्से' में जेन स्ट्रीट की हिला डालने वाली कार्रवाई के पीछे की सारी चटपटी कहानी 

बिजनेस वर्ल्ड ब्यूरो 10 months ago

पलक शाह

विभागीय गतिशीलता 

मुंबई के वकीलों और नियामक हलकों में सेबी के भीतर एक दिलचस्प घटनाक्रम की चर्चा जोरों पर है, जहां हाई-प्रोफाइल जेन स्ट्रीट जांच कथित मार्केट मैनिपुलेशन का एक जटिल मामला, एक अप्रत्याशित मोड़ ले चुका है. आम तौर पर, इस तरह के मार्केट मैनिपुलेशन के मामले सेबी के इंटीग्रेटेड सर्विलांस डिपार्टमेंट (ISD) के अधीन आते हैं, जिसे वर्तमान में होल टाइम मेंबर (WTM) कमलेश वर्शनेय देख रहे हैं. ISD का विशेष दायित्व बाजार में गड़बड़ी और मैनिपुलेशन पर पैनी नजर बनाए रखना होता है. इसके बजाय, हाई-प्रोफाइल जेन स्ट्रीट आदेश अनंत नारायण द्वारा जारी किया गया, जो मार्केट रेगुलेशंस डिपार्टमेंट (MRD) पोर्टफोलियो को संभाल रहे WTM हैं. MRD का कार्य नियम बनाना और नियामकीय अनुपालन की निगरानी करना है. इस असामान्य कदम ने जिज्ञासा बढ़ा दी है: क्या यह एक सामान्य पुनः नियुक्ति थी या व्यापक प्रभाव वाली कोई रणनीतिक निर्णय?

जेन स्ट्रीट जांच, जो अप्रैल 2024 में अमेरिका में दर्ज एक मुकदमे से शुरू हुई थी, सेबी के 3 जुलाई 2025 के एक महत्वपूर्ण अंतरिम आदेश में परिणत हुई, जिसमें क्वांट फर्म पर कथित अवैध लाभ के लिए ₹4,843 करोड़ का जुर्माना लगाया गया. पूर्व सेबी प्रमुख मधबी पुरी बुच ने कहा है कि नियामक ने 2024 में इस मुद्दे की पहचान कर ली थी, हालांकि इमरजेंसी अंतरिम आदेश पारित करने में 15 महीने का समय लगना कार्रवाई की गति और खुदरा निवेशकों पर उसके प्रभाव को लेकर सवाल खड़े करता है. कुछ लोग यह सोचते हैं कि ISD, जो सेबी की निगरानी शाखा है, को यह मामला क्यों नहीं सौंपा गया, जबकि मार्केट मॉनिटरिंग में उसकी विशेषज्ञता है. क्या यह विभागीय भूमिकाओं का रणनीतिक पुनः संतुलन है, या इसके पीछे कुछ और है?नूनी और वित्तीय हलकों में अटकलें हैं कि नारायण, जिनका WTM के रूप में कार्यकाल अक्टूबर 2025 में समीक्षा के लिए आने वाला है, को इतने हाई-प्रोफाइल मामले को संभालने से लाभ मिल सकता है. जेन स्ट्रीट जैसी वैश्विक महत्व की जांच को संभालना उनकी जटिल नियामक चुनौतियों से निपटने की क्षमता को उजागर कर सकता है, जिससे सेबी में उनकी स्थिति मजबूत हो सकती है. मामले से परिचित एक सूत्र ने कहा, “इस मामले में अनंत की अगुआई उनके हाई-स्टेक मुद्दों से निपटने की क्षमता को दर्शाती है.” बड़ा जुर्माना और साथ ही जेन स्ट्रीट को अनुपालन के बाद व्यापार फिर से शुरू करने की अनुमति देने का सेबी का निर्णय, इस बात पर चर्चा को हवा देता है कि नियामक प्रवर्तन और बाजार स्थिरता के बीच कैसे संतुलन बना रहा है.

सेबी ने सार्वजनिक रूप से कभी यह नहीं बताया कि इस मामले को ISD के बजाय किसी अलग विभाग को क्यों सौंपा गया, जिससे अटकलों की गुंजाइश बनी रहती है. क्या यह नियामकीय विशेषज्ञता का लाभ उठाने के लिए लिया गया व्यावहारिक निर्णय था, या यह किसी बड़ी रणनीति का संकेत है? जब खुदरा निवेशक कथित बाजार गतिविधियों से प्रभावित हुए हैं और “हाई-प्रोफाइल बाहरी कारकों के जांच की समय-सीमा को प्रभावित करने” की खबरें हैं, तब यह मामला एक मुख्य बिंदु बन गया है. जैसे-जैसे अक्टूबर नजदीक आता जा रहा है, ध्यान इस पर रहेगा कि इस मामले में नारायण की भूमिका से सेबी में उनका भविष्य कैसे आकार लेता है. फिलहाल, वित्तीय जगत नियामक के अगले कदमों को लेकर स्पष्टता का इंतजार कर रहा है और बारीकी से नजर बनाए हुए है.

जेन स्ट्रीट की चौंकाने वाली समर्पण: क्या यह सौदा बहुत मीठा था?
एक ऐसे मोड़ में जिसने भारत के कानूनी और वित्तीय जगत को चौंका दिया, अमेरिकी क्वांट ट्रेडिंग फर्म जेन स्ट्रीट ने न केवल सेबी द्वारा लगाए गए ₹4,843.57 करोड़ के जुर्माने को स्वीकार किया, बल्कि उसे उतनी ही तेजी से चुका दिया जितनी तेजी से आप "मार्केट मैनिपुलेशन" कह सकते हैं. यह वही जेन स्ट्रीट नहीं है जो दुनिया भर में कोर्ट रूम में अपनी लड़ाई लड़ने के लिए जानी जाती है. विजय माल्या या हेज फंड के विद्रोहियों के विपरीत, जिन्होंने सेबी के खिलाफ सिक्योरिटीज अपीलेट ट्रिब्यूनल में संघर्ष किया, जेन स्ट्रीट ने 10 दिनों के भीतर ही समर्पण कर दिया और यहां है असली चौंकाने वाली बात: सेबी का आदेश उन्हें भुगतान के बाद भारत के बाजारों में फिर से प्रवेश करने की अनुमति देता है, भले ही उनकी कथित गड़बड़ी की जांच जारी है. सेबी के 35 साल के इतिहास में यह पहली बार है जब ऐसा कोई प्रावधान आया है, जिससे अटकलें तेज हो गई हैं. "क्या यह बैक-रूम डील है या नियामक समर्पण?" एक फंड मैनेजर ने नारिमन प्वाइंट पर कॉफी के दौरान फुसफुसाया। दृश्य भयावह हैं, और प्रभाव के कयास शायद वॉल स्ट्रीट के उच्चतम स्तरों से तेज हो रहे हैं. जेन स्ट्रीट ने ऐसा मखमली दस्ताने वाला निकासी कैसे हासिल की?

BSE डेटा की अंधी बिंदु
यह एक पहेली है जिसने दलाल स्ट्रीट के जासूसों को सिर खुजलाने पर मजबूर कर दिया है: सेबी की जेन स्ट्रीट की कथित बाजार गड़बड़ी की जांच में BSE के ट्रेडिंग डेटा को क्यों नजरअंदाज किया गया? जेन स्ट्रीट ने 2021 में वहां एक ब्रोकर के रूप में पंजीकरण कराया था, यानी NSE में अपनी उपस्थिति से तीन साल पहले, फिर भी सेबी के जुलाई 2025 के आदेश में BSE गतिविधि पर कोई उल्लेख नहीं है. यह केवल एक चूक नहीं है; यह एक बड़ा छेद है जो पूरे मामले को उलट सकता है. जेन स्ट्रीट के वकील शायद अपनी उंगलियां चाट रहे होंगे, तैयार हैं यह तर्क करने के लिए कि जांच अधूरी थी. क्या BSE डेटा को क्वांट दिग्गज को फंसाने की जल्दी में छोड़ा गया था, या इसे जानबूझकर नजरअंदाज किया गया था? उत्तर की अनुपस्थिति ने तीव्र अटकलों को जन्म दिया है. "सेबी पक्षपाती नहीं है," एक अनुभवी व्यापारी ने बांद्रा के एक जलपान स्थल पर चुटकी ली. जब खुदरा निवेशक नुकसान झेल रहे हैं, तो यह अंधी बिंदु नियामक की क्षमता पर विश्वास को और बढ़ा रही है.

नुवामा की भूमिका और जेन स्ट्रीट का समाप्त लाइसेंस: एक साजिश की जाल
जेन स्ट्रीट की भारतीय यात्रा अब एक वित्तीय थ्रिलर की तरह दिखने लगी है, हर मोड़ पर साजिश के ट्विस्ट के साथ। क्वांट दिग्गज ने नुवामा वेल्थ के माध्यम से व्यापार करना जारी रखा, भले ही मई 2025 में जेन स्ट्रीट एशिया कैपिटल का विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) लाइसेंस समाप्त हो गया था. अजीब बात यह है कि सेबी के आदेश में इस इकाई की समाप्ति पूर्व गतिविधियों का कोई उल्लेख नहीं है, जिससे सवालों की झड़ी लग गई है. यह चुप्पी क्यों? और जेन स्ट्रीट विभिन्न इकाइयों का एक भूलभुलैया क्यों इस्तेमाल कर रहा था, हांगकांग में जेन स्ट्रीट एशिया ट्रेडिंग लिमिटेड, भारत में JSI इन्वेस्टमेंट्स प्राइवेट लिमिटेड और JSI2 इन्वेस्टमेंट्स प्राइवेट लिमिटेड, और एक सिंगापुर शाखा? अंदरूनी सूत्रों की फुसफुसाहट है कि यह जटिल संरचना जानबूझकर करों से बचने या मुनाफे को अस्पष्ट करने के लिए हो सकती है, जिससे अमेरिका-भारत डबल टैक्सेशन अवॉयडेंस एग्रीमेंट को दरकिनार किया जा सके. "यह एक नियामक एस्केप रूम है," एक मुंबई ब्रोकर ने सोचा, सेबी की इस जाल को सुलझाने में विफलता ने बाजार को सोचने पर मजबूर कर दिया है: क्या नियामक अपनी गहराई से बाहर है, या इस चुप्पी के पीछे कुछ और है?

SEBI की अजीबोगरीब नरमी
जेन स्ट्रीट मामले में SEBI के रुख ने कई सवाल खड़े कर दिए हैं। हालांकि नियामक ने कथित रूप से ₹36,671 करोड़ के मुनाफे में से ₹4,843 करोड़ का जुर्माना लगाया, लेकिन जेन स्ट्रीट के निदेशकों और अधिकारियों के खिलाफ कोई कार्रवाई नहीं की. यह SEBI के पिछले मामलों से अलग है, जैसे 2018 में विजय माल्या का मामला, जिसमें व्यक्तिगत संपत्तियां भी जब्त की गई थीं. जेन स्ट्रीट के शीर्ष अधिकारियों को बिना किसी सजा के छोड़ देना और जांच के दौरान व्यापार की अनुमति देना, भारत के वित्तीय केंद्रों में चर्चा का विषय बन गया है. कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि SEBI ने वॉल स्ट्रीट के प्रभाव से डरकर यह कदम उठाया है.

Millennium Management पर SEBI की चुप्पी: क्या एक दिग्गज की रक्षा हो रही है?
इस घोटाले का सबसे चौंकाने वाला पहलू SEBI की चुप्पी है, विशेषकर Millennium Management के मामले में, जेन स्ट्रीट की अप्रैल 2024 की Manhattan मुकदमे में आरोप लगाया गया था कि Millennium ने दो पूर्व ट्रेडर्स के माध्यम से जेन स्ट्रीट की एक अरब डॉलर की भारतीय ऑप्शंस ट्रेडिंग रणनीति चुराई. हालांकि SEBI ने इस मामले की जांच शुरू की है, लेकिन अब तक Millennium की भारतीय गतिविधियों पर कोई कार्रवाई नहीं की गई है. कुछ सूत्रों का कहना है कि SEBI Millennium के ट्रेडिंग डेटा की जांच कर रहा है, लेकिन कोई अंतरिम आदेश क्यों नहीं जारी किया गया? क्या SEBI जानबूझकर एक और वॉल स्ट्रीट दिग्गज से टकराव से बच रहा है, या यह चुप्पी एक मजबूत मामले की तैयारी का हिस्सा है?

यह कॉलम “गॉसिप & टेल्स” भारत की वित्तीय दुनिया के अंधेरे पहलुओं को उजागर करता है, जहां शक्ति संघर्ष, चालाक योजनाएं और कॉर्पोरेट साजिशें तेजी से पनप रही हैं.

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